公募股权众筹是大方向

     据悉，无论是“领投+跟投”模式，还是老股发行产品，均属于私募股权众筹，在现行法律法规体系下，股权众筹只有私募的方式。

   而在杨东看来，公募股权众筹，即互联网股权众筹，才是真正的股权众筹，是大趋势、大方向。

    这一点，也在国务院于6月16日发布的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》中找到支撑——意见明确“开展公开、小额股权众筹融资试点”。

   “在证券法修改之际，意见稿显然是受旧法限制的结果，将股权众筹限定为私募，是与众筹本质不相符的。众筹的本意是向公众募集小额资金，股权众筹的核心也是公开、小额，只是因为证券法尚未修改，公开发行必须经过核准，而选择众筹融资的中小微企业往往不符合‘现行公开发行核准的条件’，所以‘只能采取非公开发行’，由此可知，私募众筹是监管层的一个权宜之计。”肖飒认为。

    据世界银行预测，到2025年，中国众筹投资有望达到460亿至500亿美元，而其中70%至80%的融资额将是股权众筹。

   杨东透露，早在今年1月，证监会就公募股权众筹的细则草案《股权众筹融资试点管理办法》在小范围内征求意见，可能规定5000万元人民币以下的公募股权众筹获得发行豁免；对于意见稿，证监会目前也正在修改，总体方向是降低门槛。

    “私募股权众筹和公募股权众筹的相关规定预计年底会出台，目前新一轮的证券法修改，正在推进注册制改革，对股权众筹也有所涉及，这些政策和法律的修改都是有利于股权众筹发展的。”杨东补充道。

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