“两会”召开在即 三大主题成市场热点

　　周四沪深两市股指小幅反弹，成交量与前一交易日基本持平。从盘面看，开发区、飞机制造、造纸、农药化肥等板块涨幅靠前，创业板跌幅相对较大。我们认为，短线有两方面现象值得投资者关注：一是虽然盘面热闹，但量能的不足；二是5日均线开始下穿10日均线，未来的股指反弹将受到5日均线压力。

　　展望下一阶段，虽然市场期待一周之后召开的“两会”能够成为指数再度反弹的契机，但从经验来看，“两会”期间股市超预期表现的机会并不多。我们预计主要股指将维持窄幅震荡的格局，但两会关注的焦点主题有望成为中长期市场运行的主线。

　　难推动股指大涨

　　从统计结果来看，1995年-2010年共16届“两会”期间，大盘上涨了11次，下跌了5次，上涨概率为68.75%。就热点表现看，“两会”关注的热点行业更容易获取短期超额收益。但值得注意的是，在“两会”召开之前涨幅偏大的个股与行业，在“两会”之后会出现比较明显的短期调整。我们认为，“两会”是一个短期的事件性影响因素，并不会改变A股市场自身的运行规律。只不过，今年的“两会”将敲定未来五年的发展蓝图，为市场投资者提供了更大的想像空间。这或许也是前期市场出现反弹的动因之一。

　　就目前来看，如果经济形势没有发生重大改变，“两会”一般会延续年前中央经济工作会议、年后中央政治局会议所定下的主要精神，大幅超出预期的可能性并不大。因此我们认为，“两会”因素难以成为下一阶段A股市场的主要推动力。

　　此外，从不确定性来看，中东地区的地缘政治风险对“两会”期间的股市短期影响可能极为明显。随着我国对进口原油依存度增加，而且短期内这样的趋势并不会改变，海外油价对我国PPI的影响越来越显著，由此我们认为2011年上涨的油价会给国内PPI带来冲击，油价的不确定性或将重新唤起市场的通胀预期。如果PPI出现持续上涨并高于CPI的格局，那么，PPI向CPI传导的风险将有所加大，政策底部或政策转向仍需要一定的时间观察。

　　关注三大主题

　　虽然“两会”因素难成市场主要推动因素，但从中长期看，“两会”所关注的焦点却有望成为未来市场运行的主线。随着未来相关积极政策与扶持措施的逐步到位并落实，相关行业的盈利确定性会得到强化，市场有望对此做出积极反应，实质受益公司的股价表现将具备一定的可持续性。从这个角度来看，建议投资者关注本届“两会”可能集中的三大主题：

　　一、民生保障主题。从各地的“两会”来看，发展现代农业、弱化GDP增速、提高居民收入以及保障房建设等具体指标充分反映了国家财政正在向民生倾斜。这意味着国内下一步将继续扩大内需特别是居民消费需求，大农业、家电、汽车以及零售等消费行业有望受到持续的积极影响。

　　二、新兴产业投资主题。今年是“十二五”的开局之年，又适逢地方党政领导班子的换届之年，各地的投资冲动其实非常强烈。不过，预计传统产业投资受调控影响，新兴产业投资将成为市场关注的亮点。未来政府可能继续制定相关政策，节能环保、新能源、新材料、高端装备制造等七大新兴产业面临结构性的投资机会。

　　三、体制改革主题。结合今年复杂的经济环境与改革发展形势，在即将公布的“十二五”规划的总体要求下，政府有望逐步推进金融体制、医药卫生体制、文化体制、外汇体制等方面的改革。尤其是深化垄断行业改革以及大力推进资源性产品价格改革，对拓宽民间投资与经济结构调整具有深远的影响。从这个角度来看，证券、软件、有线传媒、医药、造纸等行业以及重组概念股将出现明显的投资机会。

　　看后市补量行情观两会三点机会

　　周四沪深两市整体上呈现弱势震荡上行的态势，随着相对于周二利空的逐步消化，尽管周四市场有调高准备金对银行板块形成利空，但指数也未见被明显的拖累，显示市场本身对于下跌内在反抗的一面。收盘沪指报一根略带上下影线的小阳线，成交量同比出现萎缩，那么随着上方短期均线的回打来看，后市指数就必须要有一个放量突破的需求。

　　从市场后市来看，我们发现目前基本面上是多空因素交织的格局，但其利空因素相对为重，比如上市公司再融资潮起、中小板创业板极低解禁股的不断出现、银根偏紧等实质性的影响着市场，而利多因素方面主要集中在企业年金的入市比例上调、部分上市公司业绩增长分红和重组政策的支撑、后市两会再度推出新政的预期等，对比利多与利空因素，实际上目前A股的主要问题不是资金面的问题，而是市场统一分歧努力做多的信心。在下跌后出现的无量反弹如果不能改变，那么其近期震荡反抽后仍有继续下跌的可能。从市场关注面来看，我们发现目前权重类特别是金融类股票均跌至关键位置，即前期平台区域的底部位置附近，比如其中的工商银行（601398）（601398）、交通银行（601328）（601328）、浦发银行（600000）（600000）、中国平安（601318）（601318）、中国人寿（601628）（601628）、中信证券（600030）（600030）等，如果这些品种出现大阶段期的平台破位，相信A股将下台阶是必然的，但是就目前的趋势和盘面的情况来看，再度大幅破位的可能性将会很小。就目前行情来看，后市依旧会有一定的上行空间的。

　　总体上来看，周四A股市场出现了震荡中重心上移的趋势，这对于指数的走势来说是个好的一面，也使得上证指数渐有收复5日均线的态势。这一方面是由于新三板概念股继续活跃的关系，尤其是券商股在午市后的活跃聚集了市场人气。另一方面则是因为目前A股市场所面临的经济环境依然乐观，而且还渐渐因为产业经济出现了新的热点，比如说石油价格上涨引发的煤化工概念股的活跃，尤其是英力特（000635）（000635）等业绩弹性强的品种，从而使得大盘渐有活跃的可能性。只不过，由于创业板等高价含权股的走低，市场的压力有所显现。如此意味着市场既有压力，也有动力。

　　展望后市，连续2个交易日的缩量小阳都没有且切入到周二大阴线实体的一半位置，显示短期之内空头依旧占据盘面主动。2800点是多条均线的叠合区，这构成了短期最强支撑，而指数要摆脱目前区域的纠缠，量能唯有快速放出，才能摆脱此胶着区域。所以后市投资机会而言，首先还需关注两会召开之际的投资机会，新兴产业、区域规划十二五规划细则将陆续出台，前期强势的稀土永磁、信息板块已经给了市场示范效应。另外，随着国际大宗商品价格的持续上涨，引致的国内通胀压力担忧加剧，抗通胀概念品种也有强于股指的表现机会，资源、资产类、防御性板块尤其关注。最后，不仅是上海本地股有央企重组机会，各地区的央企背景个股也已经蠢蠢欲动，投资者可积极寻找其中所蕴含的投资机会。

　　前瞻两会“最”热点

　　●目前中国经济面临的矛盾之一是增长和通胀背离。抑制通胀就要收紧货币投放量，但这又将拉低经济增长速度。

　　●尽管结构调整问题不能在今年的两会上得到解决，但代表们对这一话题的关注可能会不断增强

　　●必须改变当前“GDP一大步，财政收入两大步，居民收入迈半步”状况，通过政府减税、企业让利，推进收入分配关系合理化

　　全国两会即将召开，与往年不同，今年正值中国“十二五”规划开局年，在这届两会上，代表委员们不仅要解决中国经济社会发展面临的“燃眉之急”，谋划未来五年中国经济的发展也将是一项重要课题。

　　《国际金融报》记者在采访中得知，就目前来看，货币过度投放引起的物价上涨、金融危机引发的经济产业结构失衡、社会财福分配不均导致贫富差距拉大等一些列问题都需要在这届两会上找到答案。

　　最迫切：控物价

　　要说目前中国经济的“燃眉之急”，物价当仁不让居首位。目前中国居民收入增长缓慢，连续上涨的物价正掏空消费者的腰包，如果不能及时解决通胀问题，不仅可能致使居民对未来经济失去信心，也对中国经济结构调整不利。

　　国家统计局发布的数据显示，1月CPI涨幅达到4.9%。多位经济学家预计，中国物价上涨可能会持续到第二季度，2011年全年CPI涨幅或达4.6%，对于政府来说，这一数字意味着巨大的挑战。

　　瑞银财富管理研究部、中国首席策略师高挺昨日在一个小型媒体会上对《国际金融报》记者表示，目前中国经济面临矛盾之一是增长和通胀背离——GDP增速放缓，但CPI依然向上。“抑制通胀就要收紧货币投放量，但这又将拉低经济增长速度。这种情况下，政策怎么走？”

　　“国家统计局对CPI统计权重的调整并不能改变瑞银对中国物价上涨的担忧。”高挺表示，事实上，除食品、粮食、住宅（租房价格）等在CPI统计范围内的商品价格上涨能被直接反映出来外，统计范围以外的商品房价格上涨远比前述商品对居民的生活影响大。

　　虽然去年以来，国家加大了对房地产市场的打压力度，但专注于房地产领域投资的境外机构领盛投资管理有限公司有关人士昨日对《国际金融报》记者表示，房价对政策的反应是短暂的，很多境外资金依然把中国地产视为最能投资获利的市场。

　　最关键：调结构

　　和控通胀相比，调结构整似乎显得不那么迫切，但结构调整的成功与否关乎未来中国经济长远健康发展，业内人士预计，尽管这一问题不能在今年的两会上得到解决，但代表们对这一话题的关注可能不断增强。

　　刚刚公布的数据显示，2010年中国经济总量世界排名第二，仅次于美国。但同时，中国发展中不平衡、不协调、不可持续问题依然突出，经济增长资源环境约束强化，投资和消费关系失衡，收入分配差距较大，科技创新能力不强，产业结构不合理，农业基础仍然薄弱。

　　事实上，中国经济严重依赖资源和廉价劳动力的发展模式没有得到根本性的改变，近年来国际能源价格上涨和劳动力成本上升对中国经济的冲击已愈加明显，中国商品在国际市场上单纯以价格取胜的商业法则正受到印度、越南等国家的挑战。

　　为加快经济发展方式转变，2010年，国务院出台了加快培育和发展战略性新兴产业的决策，计划用20年时间，使节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等七大战略性新兴产业整体创新能力和产业发展水平达到世界先进水平。

　　最艰难：保民生

　　发展经济的最终目的是让经济增长的成果惠及于民，但中国目前在这一问题上面临挑战，近年来社会各界关于改革财富分配体制、促进社会财富公平分配的呼声不断高涨，即将召开的两会仍将成为代表们呼吁改革的“主阵地”。

　　全国人大代表辜胜阻日前指出，当前中国财富分配的失衡已经影响社会公平和稳定，合理调整收入分配关系成为当前群众呼声最强烈的问题。一项权威调查数据显示，初次分配中劳动者报酬占比已从1995年的51.4%下降到2007年的39.7%，居民收入占GDP的比重已从1992年的68.6%下降到2007年的52.3%。

　　辜胜阻介绍，2011年全国两会最重要的任务是审议批准“十二五”规划。而中央“十二五”规划建议明确提出，要提高“两个比重”，即提高居民收入在国民收入中的比重、提高劳动报酬在初次分配中的比重；实现“两个同步”，即努力实现居民收入增长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率提高同步，并将“城乡居民收入普遍较快增加”作为今后五年经济社会发展的主要目标之一。

　　“如何让利于民，藏富于民，必须改变当前‘GDP一大步，财政收入两大步，居民收入迈半步’的严重不同步状况，通过政府减税、企业让利，联手推进收入分配关系合理化。”辜胜阻说。

　　他建议，要完善有利于政府重视居民收入提高的政绩考核体系。对居民消费率、居民收入和劳动报酬比重以及中产阶层比例分别设置科学、合理、量化的改革目标，明确推进收入倍增计划的实施时间表，加快推进收入分配改革的进程。

　　“两会”将至 基金看好低估值周期类板块

　　令人瞩目的全国“两会”将于3月3日至5日在北京召开。上投摩根基金认为，“两会”召开在即，消息面除存准率上调已“靴子落地”之外，其余应趋于平稳，因此股指或将维持震荡整理的态势。低估值周期类板块近期仍是市场热点，消费类股票在经历了上周的盘整之后，有望迎来估值修复的机会。

　　从全年来看，天治基金基金经理谢京表示，宽松货币政策将延续逐步退出的态势，房地产调控也将持续，经济增长相比2010年有所放缓。通胀是主要扰动因素，也是上半年市场关注的焦点，市场将在紧缩预期和实际力度的博弈中波动。1月份CPI低于预期并不意味着通胀压力已经有了实质性的降低，我们对未来通胀压力不能盲目乐观。三季度之前，由于通胀压力，政策层面依然偏紧，市场维持震荡走势概率较大。

　　谢京指出，目前A股市场的总体估值水平已经基本恢复合理，上证综指成分和沪深300历史成分TTM的PE只有16倍。银行、交运、采掘、地产等权重板块的估值更是远低于历史平均水平，可以对大盘形成支撑。但经过一年半的分化，沪深300指数和中小盘指数的差距相对去年不会再明显拉大。稳定增长型行业、战略新兴产业和周期性行业可能具备同样的投资机会。

　　诺德基金则表示目前国内通胀情况还很严重，加息和加准备金率等货币紧缩政策短期内应该不变。

　　汇丰晋信认为政府在明确了通胀压力的背景下进行CPI数据的调控，目的是想在控制通胀和维持经济增长之间做出一个权衡。CPI调低是不愿由于通胀数据过高而不得不进行货币政策调控，从而对经济增长产生压力，因此市场理解此举为利好。

　　纵观市场，汇丰晋信透露有一个不得不关注的热点，那就是国企的并购重组，尤其是上海地区国企的重组进程更是在不断加快。在国家不断要求地方政府加大保障房等民生项目的投资而土地财政又呈现不断下降之时，加速地方国企重组以使资产证券化，从而弥补日益捉襟见肘的地方财政收入已经成为地方政府不得不走的一步棋。相信在未来的一段时间内，这一主题还将不断受到市场关注。

　　此外，对于日前中国人民银行决定自2月24日起再度上调存款准备金率0.5个百分点的决定，富国基金首席策略分析师张宏波认为，本次调整存款准备金率在预料之中。

　　张宏波指出，因为此举对银行的资金有收紧作用，因此对市场的影响偏负面，这一点本周股市已经对此消息有所反应。而存款准备金率的调整影响周期比较长，因此，接下来半个月左右的市场情绪都不容乐观。但是相对来说，股市的调整也会给予投资者一定的配置机会，市场长期还是会维持之前的惯性通道。

　　大成基金表示，本次存款准备金率上调后，大型金融机构的存款准备金率已达19.5%，小型金融机构的存款准备金率则在17.5%～19.0%，均创历史新高。0.5个百分点的上调将从银行体系中抽走约3500亿元的流动性，但在当前时点推出该措施对市场资金面的影响将弱于1月份。

　　大成基金认为原因有三：首先，春节长假后银行间市场流动性已显著改善，7天回购利率已从春节期间的逾8.0%回落到3.0%以下；其次，2月及3月到期的央票分别达3520亿元及6680亿元；再次，春节前流通中现金规模达1.35万亿元，随着春节的结束，这部分现金将回流银行，为银行提供大量流动性。

　　东海证券：上档压力开始显现

　　24日市场呈现出小幅回升的走势。早间消息面上，隔夜美股下挫，油价金价上涨；国内方面，存款类金融机构人民币存款准备金率上调0.5个百分点，这是央行今年以来第二次统一上调存款准备金率。在信贷持续收紧、利率普遍上扬的情况下，五大行在北京地区的首套房贷款优惠利率已经全面取消，统一执行央行规定的同档期基准利率。24日早间两市股指双双小幅低开，沪指其后出现震荡回升，轻工制造、采掘等行业表现强劲，而农林牧渔、信息设备等则位于跌幅前列。收盘时沪指小幅上涨，上档5日均线压力开始显现，预计近期沪指将继续在2825—2880点之间维持低位震荡格局。

　　近两个交易日市场出现了持续反弹，但力度较为有限，且量能始终未能有效放大，反弹动能亦开始逐步减弱。从导致本轮大跌的主导因素来看，外围市场颓势进一步加剧，美股连续出现下跌，而油价、金价则出现大幅飙升。由于目前利比亚紧张局势不仅未有缓解，且有愈演愈烈的趋势，因此，近期全球资本市场或都将处于动荡之中。通常而言，这种突发因素若迅速消失，如海外局势回归平静，市场将逐步回归到原有运行趋势之中，但在突发因素持续发酵的背景下，投资者或将重新考虑新格局之下经济及市场的运行方向。近期管理层持续出台了政策压制通货膨胀，但无论是加息或上调存款准备金率，力度都较为温和，2008年以来央企及地方融资平台的巨额负债成为制约大幅加息的主要因素，而通胀率在权重调整之后似乎仍难以迅速回落，下半年经济仍将面临较大不确定性。不过，预计目前至3月中旬前后政策面都将保持较为温和的状态，这将使得市场暂时处于相对稳定的运行态势之中，但向上的动力亦明显不足，短期将以低位震荡为主。

　　技术形态上来看，24日沪指低开后震荡回升，日K线上再度收出实体较小的阳线，且成交量较上一交易日略有萎缩，连续的两根阳线尚不能收复周二阴线失地的二分之一，表明市场反弹动能略显不足。目前5日均线位于2890点，而前期短期平台的下轨位于2880点一线，两者共同对股指形成较强的阻力，预计周五沪指再度上冲之后就将面临较大回落压力。沪深300指数方面，24日收于3190点，连续反弹之后将面临调整压力。

　　操作策略上，市场缩量回升，建议波段操作适当高抛减仓，关注年报预增预盈板块。（东海证券 王凡）

　　湘财证券徐广福：A股上涨驱动力日渐减弱

　　近期地缘政治局势动荡，显著推高了原油、黄金甚至农产品（000061）等各类大宗商品和原材料的期货价格。而传统的作为避险工具之一的美元，近期却走势萎靡，美国三大股指也出现了高位放量大跌。外围市场如此波动，甚至被解读为A股2月22日放量大跌的原因。那么，外围市场真的能左右A股运行吗？当前A股市场走弱的真实原因在哪里？

　　先看外部因素。最近，世界银行行长佐利克警告说，全球的粮食价格已经达到了危险地步。更为严重的是，世界银行2月15日发布的数据表明，自去年6月份以来，主要粮食价格已经达到历史最高水平，使得发展中国家近4400万人陷入极端贫困。反映在资本市场上，粮食价格的持续上涨使得种子类公司在近两年明显受到投资者追捧。同时，发展高效农业需要灌溉技术的改进提高，所以水利板块在前一段时间也走出了一波结构性牛市行情。

　　我们单位GDP的能源消耗是发达国家的3-5倍，现在全球的发达国家平均每人一年消耗17桶原油，我国是2.35桶。原油价格每上涨10%，大致影响CPI约0.4个百分点左右。从这个角度来看，随着我国能源需求的进一步提高、国际原油价格水平的进一步提高，输入型通胀的压力显而易见。

　　再看内在动力。我们认为，近期的大宗商品和原材料价格的大幅上扬，仅仅是诱发A股2月22日大跌的一个导火索而已，而真正的原因是上涨的驱动力基本消失。上证综指从2661点的这波上涨行情的驱动力有两个：一个是股指修复，一个是超跌反弹。当强周期中的兴业银行（601166）和宝钢股份（600019）从最低点到最高点涨幅达到20%左右的时候，所谓股指修复的驱动力已基本消失；而当中小市值指数反弹到前期下跌的颈线附近，其超跌的驱动力也几近于无。既然两股驱动力都已经非常微弱了，那么市场的下跌就成了自然的选择。

　　板块表现方面，低估值的蓝筹品种持续疲弱，市场的担忧主要在再融资压力。如中国石化（600028）]宣布发行230亿元的可转债，二级市场的股价即应声大跌。由于蓝筹股在市场中的权重巨大，也显著拖累了整体指数的表现。而对于中小盘个股，周四市场相关个股的高送转方案公布之后出现大幅下跌，也显示题材股出现了阶段性的审美疲劳。

　　政策方面，因为对输入型通胀的担忧。之前市场预期的紧缩货币政策提前终结的可能性将变得较为微弱，心理预期的再度转变也成为市场回落的驱动力。

　　综合看，目前利空都是确定性的，比如扩容等，而利好却大多要靠期望。从投资于确定性出发，我们认为下跌的概率大于上涨的概率，因此建议保持谨慎的操作策略。不过，中长期我们依然看好集成电路、种子等行业，因为我们相信这些细分子行业是驱动经济结构调整的核心引擎，成长的空间和受到政策扶植的力度都将会大于一般产业。

　　九鼎德盛：缩量小阳后三大因素值得关注

　　在经历了周二的大跌后，深沪A股市场连续收出缩量小阳线，以上海单边市场为例，周二市场成交金额为1945亿元，放量长阴；周三成交1390亿元，为缩量小阳；周四成交1386亿元，仍为缩量小阳。市场在长阴后的缩量小阳是延续反弹还是下跌中继的运行呢？其运行态势将直接决定投资者的收益与亏损，对于目前市场格局，须密切关注下述A股市场因素变化，或对投资决策的主动与判断有益。

　　首先，从市场层面来观察。市场层面讲究的是价、量、时、空，目前来看，量能的萎缩不利于行情进一步的反弹，价格与时间的确定较为敏感，而空间上2940一线的重量密集成交区域显示非特大利好或超强势成交量难以逾越，因此对于投资者而言关注量能变化是重要的参考指标。

　　从量能决定市场强弱的观点来看，市场层面的支撑是依据权重股的强弱来决定，目前来看，研究发现经过下跌，一些重要的权重股进入到前期下跌平台的下轨支撑。比如金融股中的工商银行、中国银行（601988）、浦发银行、招商银行（600036）、交通银行、农业银行（601288）、中国平安、中国人、中信证券、广发证券（000776）等，金融板块体的权重作用非常重要，因此作为投资者密切关注这些重要权重是破位大阶段平台下轨，继而向下破位运行，还是支撑反弹非常关键，这些因素的变化近阶段内总会做出方向性的选择，而支撑这些品种强弱的正是成交量，因此市场层面需关注量能变化下的权重股体的突破方向非常关键。另外外围市场特别是香港、美股市场的变化也应做为重要的市场面因素进行结合式观察。

　　其次，关注基本面情况的变化。从目前基本面情况变化来看，发现利多与利空因素交织明显。

　　从利多因素来看，管理层支持大型企业重组、企业年金的投资比例增加、部分上市公司业绩出现增长并分红等，这些因素对于市场是有利的；但从利空因素的角度来看，其负面影响也非常艰巨且具有较大的不确定性，比如上市公司再融资潮起，中国石化、兴业银行、光大银行（601818）、广发证券、宏源证券（000562）]、哈药集团等大批公司发布了再融资，仅以目前公布再融资公告的情况相关统计来看，就高达3268亿元，后续预计仍将增加；存款准备金的连续上升、加息因素的不确定性和中小板、大型城商行股票IPO步伐加快、创业板股票中的极低成本解禁股进入流通等因素不容小视，而从市场交易扩容来看，新三板的开闸工作也以启动。配合证券交易所所发布的A股平均PE水平来看，深圳中小板与创业板仍处于较高的位置，上海A股也并末整体低估，这些均显示市场结构性风险不容乐观。因此在目前A股出现大跌后的缩量反弹之时，密切关注上述基本面因素的变化，也将是近期A股投资策略的重要参考。

　　最后，关注市场有无鲜明而强势的热点。从历史轨迹来看，在市场经过大阴线后，如果要消化掉大阴线的压力，维持反弹，必须有鲜明而强势的热点方可维持。

　　从目前盘面来看，市场的持续性板块热点较为零乱，一些品种只是瞬间拉起然后走弱，一些则是难以吸引人气的弱势板块，因此这些对股指的影响和市场影响不大；历史上研究发现，金融、地产、有色等在市场出现大跌事的连续走强均出现过消除大阴线的走势，而目前来看，金融、地产板块权重品种均进入到大阶段整理平台的下轨，而市场量能的萎缩也难以整体启动；从市场操作策略参考来看，连续而强势的热点板块方可维持市场的反弹，否则，市场在突发性品种表现一下后，市场难免下台阶。

　　总体来看，连续的缩量小阳是大跌后反弹的一种正常走势，阶段内后市如何运行，投资者可从上述市场面、基本面及市场板块热点的连续性有无来判断，而从市场最关键的因素来看，仍然是量能指标，因此密切关注量能指标的基础上，对于其中的权重股破位还是支撑、基本面因素利空还是利多更为直接、表现品种的连续性等密切观察，或将取得市场投资的主动。

　　郑眼看盘：油价疯涨小心为妙

　　每经记者郑步春昨沪综指涨0.56%报2878.60点，深综指涨0.45%报1279.64点。得益于国际油价上涨，煤炭等资源股表现不错。昨盘后，纽约原油电子盘首度有效站上每桶100美元之上。不排除于周五对A股产生压制作用的可能。

　　油价上涨在短期内或有助于指数，但中线为利空。日后若国际油价继续疯涨，一般在炒股时就应谨慎了。从历次中东石油危机时的油价表现看，出现疯涨情况并不少见，何况原油一年多来的涨幅本落后于铜、金、部分农产品[18.13 -0.87%]等涨幅，所以投资者也不得不防。

　　如油价失控，投资者对资源类股要重新配置，一般可增持原油、粮食类股，减持有色金属类股，这是因为在“非经济因素”所引发的油价上涨过程中，并非所有资源品会跟着涨，工业品反而易受打压。

　　在油价不测情况下，商品投资者应作相应调仓，比如短期内至少不在黄金、燃料油上做空，不在工业品上做多。

　　后市方面，建议投资者目前可适量参与，指数或无太大空间。如果投资者持有煤炭类、园区类、券商类、农业类等品种，基本不必太过紧张，即使吃套，未来还有反复可能；如果持有色金属类、创业板类、绩差的壳资源类股等品种，操作可趋保守。

　　国都证券：持续关注新兴产业股

　　国都证券研究所：在“两会”即将开幕之际，建议投资者积极关注可能出现的热点板块。结合“十二五”规划建议与中央经济工作会议精神来看，“两会”仍将聚焦于经济结构调整与改善民生。对于“两会”背景下可能出现的行业热点，我们不应仅仅视作短期炒作热点，更应从寻找未来经济增长动力的角度去把握中长期投资机会。像新兴产业中的节能环保，新一代信息技术，高铁、海洋工程等高端装备制造，新能源，以及大消费所涵盖的医药、农业、食品饮料、文化传媒行业，民生工程所涉及的水利建设、西部大开发，都值得投资者积极关注。就近期市场而言，建议重点关注前期调整充分的新兴产业个股。

　　金百灵投资：结构性行情继续 积极关注两类个股

　　昨日A股低开后震荡企稳，股指收盘均有小幅上涨。个股行情也渐趋活跃，两市上涨个股接近8成，其中18只个股达到10%涨幅限制，仅2只个股跌幅超过5%。我们认为，随着周三股指走稳，周二大跌的阴影逐渐消散，而中小盘股的重新活跃有望聚集起市场新的做多能量。

　　恐慌氛围渐消

　　其实，在昨日早盘，A股市场依然存在着一定的恐慌情绪。一方面是因为中东政局未完全稳定；另一方面则是日本债务危机显现。这意味着全球资金将进一步流向欧美等发达国家，进而对亚太等新兴市场的资金面形成新的压力。这也是周三港股依然走势不佳的原因。

　　不过，A股市场在早盘低开就初步削弱了这些因素所聚集起来的做空能量。开盘后，虽然因为中国宝安（000009）等近期热门的石墨烯概念股以及水利建设股等前期市场热门股的回落，股指在盘中屡屡击穿2850点一线的支撑。但是，多头的做多底气依然充沛。体现在盘面中，一方面是冲击涨停板的个股家数迅速增多；另一方面则是权重股有所企稳，使得空头的反扑屡屡受阻。随着盘中热点个股逐渐活跃，市场恐慌氛围也渐渐淡化下来，股指随之震荡企稳。

　　显现三大积极现象

　　与此同时，盘面也出现了三个积极的现象。一是创业板指数明显领先于A股市场，说明当前主流资金在经过反复试盘之后，发现仍是新兴产业股符合市场的未来发展趋势，故迅速从水利建设等传统产业股向新兴产业股中转移兵力。

　　二是创投概念股、旗下拥有优质企业股权的相关个股也群起冲击涨停板，鲁信高新（600783）、张江高科（600895）、东湖高新（600133）、苏州高新（600736）等个股即如此。而此类个股的崛起，可能与国家进一步出台扶持高新开发区的政策预期有关，也可能与新三板的扩容有着较大的关联。众所周知，新三板的扩容一直是前期创业板个股股价走势回落的因素之一，但昨日创投概念股与创业板指数同台竞技，不仅说明了市场的恐慌氛围消散，还说明了创业板有着充沛的涨升潜能。

　　三是新能源设备概念股的走势相对强劲，其中，精功科技（002006）、天龙光电（300029）、七星电子（002371）等个股涨幅居前。这说明多头资金对高端装备制造业的选股思路渐有扩散态势，也说明当前活跃资金有着较为广阔的视野，而这有利于给新增资金或场外资金指引新的投资方向——寻找下游产业需求渐现新特征的产业股。以往的经验显示出，只要市场存在着可供“折腾”的潜在热点，那么，资金就会不请自来。

　　新兴奋点奋勇前行

　　如此的热点格局提示了未来的A股市场演变趋势。一方面，指数仍然难有大的向上与向下的空间，极有可能围绕2850点至2950点一线宽幅震荡。毕竟指标股目前是上下两难，因此上证指数也难有大的作为。

　　另一方面，如此相对平稳的指数走势，有利于当前活跃资金聚集起做多小盘新兴产业股、新题材概念股的能量。前期指标股等传统产业股反复活跃，但小盘股却步履蹒跚，主要就是传统产业股分散了多头的做多能量，使得小盘股难以形成较为连贯的做多气势。故随着指标股平稳运行，以创投概念股为代表的新兴奋点以及以小盘新兴产业股为代表的高成长股仍有望反复活跃。

　　故在操作中，建议投资者积极跟踪两类个股，一是拥有优质子公司股权业务的个股；二是新兴产业的小盘成长股，尤其是那些既拥有高含权，也拥有高成长的新兴小盘产业股。另外，业绩大幅飙升的小盘股或高价股也可跟踪。