熠熠黄金迷人眼

    今年9月初，金价重现强势，到了国庆期间，黄金更是刷新了历史最高价位，自然而然地，黄金再次变为令人瞩目的焦点。

    据说，黄金的名字与一位女神有关，其元素符号Au，来自于古罗马中黎明女神的名字“欧若拉”（Aurora）。欧若拉是一位令人充满希望与期盼的美丽女神，她 每天早晨时分飞向天空，向大地宣布黎明的来临。

    关于欧若拉最著名的故事，是她与丈夫的故事。传说欧若拉爱上了凡人，明知道不能爱他，却又无法割舍爱情，于是她向天父宙斯祈求，请求宙斯赐予她的丈夫魔法，让他永远都不会死，这样他们就可以长相厮守！

    宙斯准许了欧若拉的不情之请，但是他再三告诫她，愿望许了就不可收回。欧若拉应许了。

    然而欧若拉忘记向宙斯要求她的丈夫同时也不会老去，因此她的丈夫越来越老，痛苦不已，但是又不能死去。欧若拉发现自己错了，又奔去找宙斯，希望宙斯收回愿望。宙斯当然无法做到，欧若拉已经答应了咒语永远不能反转！

    正如这个故事所说，人类自古以来就与黄金有着不解之缘，希望可以与之长期厮守，然而生命却短暂得令人心伤，因此古人想出种种办法以便通过黄金获得神的力量。

    古印加人曾千方百计地聚敛黄金，在神庙和宫殿内，使用了大量的黄金，希望神会赐福于他们；古埃及人则认为黄金是太阳神恩赐的神物，埃及法老为了证实自己的神权，不惜用黄金为自己加身；中国古代贵族则是使用纯金器皿以期长生不老，在汉代的金器上，到处都是神仙羽人或奇禽异兽，还有直接表达愿望的铭文，如“千秋万岁”，“寿如金石西王母（俗称王母娘娘，传说中的神灵）”等。

    现代人虽然不再相信“拥有黄金就获得永生”的神话，但是，对于黄金所蕴含的财富机会，却深信不疑。金价的每一轮上涨，都引来大众的热捧。今年国庆期间，随着金价上涨，人们涌入商场里，购买黄金首饰、金币、金块等；股市中的山东黄金、中金黄金、紫金矿业等黄金股票，则是连封涨停板……

    10月中旬，美国投资骑士罗杰斯在接受采访时说，金价还将上涨，将超过2000美元/盎司。此前，他已在不同场合多次指出，由于各国央行大量印钞刺激经济，并积极购买黄金，金价自然会走高。他透露说，自己目前亦持有黄金，金价一旦下跌，便会“加码”买入。

   现代投资大家的推崇，更令黄金熠熠生辉，富裕起来并有着理财需求的中国人不由自主地步入“追金”的潮流。

    9月初，纽约市场黄金合约突破了1000美元/盎司的整数关口，并接连数日站稳在千元以上。进入10月后，金价连创新高，最高曾到达1070.4美元/盎司。
专家相金

    最近，与黄金相关的投资品种等纷纷进入上涨行情，这激发了人们投资黄金的热情，那么投资者怎样才能把握投资机会，与黄金共舞呢？

    本刊记者采访了南华期货北京营业部总经理王勇、大唐金融集团中国区市场经理刘爱林、中国银行总行全球金融市场部分析员石磊、长城证券有色金属行业分析师耿诺，听他们解读黄金的秘密。

金价上涨的秘密

    多位市场人士告诉记者，近期金价的上涨，主要受避险需求、投资需求以及季节性炒作因素的影响。

    长城证券有色金属行业分析师耿诺分析说，金价在长达六个月的震荡整理之后突破上行，最大的动力源来自于美元疲软以及经济前景不确定性的增加，再加上通胀预期担忧的进一步增强，兼具保值和避险功能的黄金成为首选，这种避险需求推动了金价不断上涨。在上半年大宗商品及股市的上行行情不断创新高，趋于高风险的时候，投资者更青睐于涨幅小的品种，尤其是具有避险保值功能的黄金。

    上半年全球黄金ETF总持仓量与年初相比，增加了近一半，目前持有量为1108.094吨，逼近纪录持仓量；同时美国商品交易管理委员会公布的报告显示美国期金非商业性净多头持仓量也维持纪录高位附近。这种投资上的需求进一步拉升了金价的上涨。

    最后就是季节性的炒作因素。从金价近年来的走势看，每年8月到次年1月是黄金的传统消费旺季，其中受节日需求影响较大的9月份上涨概率最大。

    除了上述原因，大唐金融集团中国区市场经理刘爱林认为，金价的上涨还得益于全球利率偏低，这降低了黄金投资的成本，在站稳千元大关后，黄金保持了极其高调的上扬势态，从而吸引了更多的场外资金流入市场。

    展望黄金的未来走势，刘爱林说，从技术角度看，金价9月初突破了2008年3月份的历史记录高位1033.9美元以来构成的一个大三角区整理区间，从技术角度确立了一个上升三角形突破的形态，为金价在未来一段时间再度刷新历史高位提供了极其良好的支撑，亦将支撑金价在未来6个月左右时间内上冲1200美元至1300美元提供一定可能，“黄金投资进入了一个较佳的时机”。

    耿诺也认为黄金仍然值得看好，“长期看黄金价格仍取决于美元走势，美元走入下降通道中似是大势所趋。因此，与美元呈负相关的金价维持高位运行也将不可避免”。另外，与其他基本金属不同的是，黄金的货币属性强于其商品属性，避险保值功能是黄金的特有属性，目前投资需求的转向，将继续支撑黄金上行。

    而且中国未来黄金储备的增加也将给黄金价格提供长期支撑。尽管我国央行的外汇储备世界第一，但是黄金储备仅位列第五，而且我国外汇储备的75%是以美元计价的，基于对美元长期贬值的预期，为确保外汇储备的保值和增值，央行有调整外汇储备结构需求，因此，未来黄金储备的增加也将给黄金价格上行提供长期支撑。

看空者的理由

    在投资这件事上，基于同样的因素，向来是有人看多，有人却看空。同样是从避险需求、投资需求等因素分析，中国银行总行全球金融市场部分析员石磊看到的却是“黄金价格的顶部正在形成”。

    他认为，由于黄金价格对于黄金的实际消费需求并不敏感，黄金更多地被视为一种资产而非典型的大宗商品，从历史来看，主导黄金价格的主要是两方面因素。

    首先，最主要的短期因素是避险情绪，例如2001年美股互联网泡沫破灭时以及2008年金融危机时，市场都曾出现过黄金相对受到追捧的现象。但当市场情绪稳定后这一支撑就消失了，2009年后，金融市场情绪稳定，风险偏好明显上升，因此避险因素无疑已经不能支持金价上涨；

    影响黄金价格的次要但长期的因素是美元汇率走势，黄金在2004年以来的牛市行情主要受这一因素支撑，但2010年下半年联储加息的可能性很大，美元低位反弹可能性越来越高，美元下跌这一支撑黄金价格的因素也将在2010年消失；另外，最弱的影响因素是市场前期炒做的黄金可以抗通涨的概念，但实际上黄金价格只与恶性通胀（CPI年同比增幅50%以上）有较强的正相关性，与一般通胀相关性并不大。因此，金价在2010年实际上已经没有了基本面的支撑。

    其实，通胀预期对黄金的影响不大。也只有当发生恶性通胀才会对金价有影响，有可能导致黄金价格大幅上涨。而从目前形势来看，很难出现恶性通货膨胀。明年是否存在通胀预期也不确定，主要看货币政策的调整情况。

    石磊得出的结论是：“目前不适合投资黄金。即使在美元疲弱的2009年下半年，金价也难以大幅上涨，很可能在900美元至1000美元上下波动，而2010年很可能是黄金牛转熊的一年，届时金价只能在750至810之间寻求支撑了。以目前形势看，金价每每冲破1000美元后都收盘于1000美元下方，正表示出市场对于金价的信心不足，黄金价格的顶部正在形成。2010年初将是黄金空头开仓的最佳时机。”

    与石磊看空最近一年的黄金市场不同，南华期货北京营业部总经理王勇担忧几年后的黄金价格将变得不乐观。他认为黄金这几年不错的涨幅，只是历史数据，今后黄金走势如何，其主要影响因素是看美国的经济状态，这包括美国政府信用和经济实力，具体会在美元走势上得以体现。“预测黄金今后的走势，近看金融危机的态势，远看金融危机该用什么方式解决。目前危机还是存在的，虽然美国大印钞票，但股市、房市是真的好了吗？这值得我们思考。目前工业产品出厂价还是以2%左右的价格下降，金融危机并没有真正解决。我们回想历史上的多次危机会发现，解决金融危机还得靠科学技术发展与生产力提高这样的增长点，如果看不到这样的经济增长点，经济就还将继续衰退，黄金就会持续上涨。如果能及时出现这样的转机，经济也将好转，黄金就会跌下来。”

    王勇称黄金为“灾难之星”，因为“只要有战争、危机、灾难这样的恶性事件发生，黄金就表现得特别强势。近期的黄金暴涨，是人们对未来通货膨胀的恐惧的体现。”

黄金入门看哪些

    投资黄金时，刘爱林建议投资者要关注国际行情、选择合适投资品种和正规的投资机构。

    之所以要关注国际行情，是因为黄金是全球化流通商品，其价格由国际行情所左右，中国目前尚缺乏黄金的定价权，而国内的黄金市场更多情况下只是一个“影子市场”，需要更多地关注国际政治经济形势。

    对于国际行情的变化，耿诺认为要“注意汇市的波动，尤其是美元指数的走势以及美联储的货币政策走向。而要判断美联储的货币政策，眼下应该分析美国的就业数据、美国楼房的销售数据、美国次级债券的价格回升情况以及美国的消费数据。假如这些数据统一回暖，强势美元政策可能来时不远，应该提防黄金价格回落。”

    投资者在真正参与黄金交易时，要注意选择合适的投资品种，因为黄金投资市场投资品种众多，它们之间交易规则上存在较大差异，而相对应的投资策略和投资风险也会相差甚远，分别适合不同投资需求和不同投资偏好的人群，选择最适合自己的黄金投资品种极其重要。

    有多年实务经验的王勇认为，如何选择黄金投资的参与渠道，主要是看个人的风险偏好而定。如果风险承受能力强，投资者可通过纸黄金、黄金期货等方式参与市场；如果仅仅是保存购买力，有保值需求，购买实物黄金也是一个途径，例如投资金条或首饰。专业的投资者，可以考虑购买黄金期货，期货有做多做空双向机制，无论涨跌，只要抓住市场脉络都可以获得不菲的收益，而且速度也比较快。

    他建议投资者在资金理财上做一定比例的配比，可以买一部分股票，一部分商品期货，来实现自己的理财目标。所以，投资者应该看个人情况和风险承受能力，去选择适合自己的投资品种。

    同时由于我国黄金市场开放较晚，相关立法上存在一定的滞后性和不完善，其中投资机构鱼龙混杂，因此专家提请投资者注意选择老牌的正规投资机构。

    多位市场人士告诉记者，近期金价的上涨，主要受避险需求、投资需求以及季节性炒作因素的影响。
金价强势不改 黄金股仍具价值

    今年的十一黄金周假期成为了一个名副其实的“黄金周”。10月6日，纽约商品交易所12月交货的黄金期货价暴涨2.2％，收于每盎司1039.70美元，该合约还于当天创下每盎司1045美元的历史新高。纽约市场黄金期货价格在每盎司1000美元左右徘徊一个多月后，一举突破去年3月创下的1033.90美元高位。10月7日纽约商品期货交易所(COMEX)期金周三收涨,盘中连续第二天刷新纪录高位。

金价强势不改

    黄金价格的上涨是由内而外逐渐推动的。首先是强烈的通胀预期、美元贬值等内在因素，使得大到国家、小到投资者，开始增持黄金储备，抵御因通胀、美元贬值带来的购买力的损失，具体表现为各国央行增加黄金储备、黄金ETF基金持仓量攀升，这使得黄金外在供需矛盾进一步激化，从而继续推动黄金价格上扬。

    从目前各国官方黄金储备的情况来看，美国、德国、意大利、法国等国家的黄金储量占国家外汇储备的比例均在70%以上。俄罗斯、中国、日本作为经济大国，黄金储备占国家外汇储备的比例偏小。可见，以美国为首的发达国家的黄金储备占比较大，这说明黄金仍是各国综合实力的标志。当前，国际经济形势还存在很大不确定性，大量货币超发所引起的货币贬值无疑刺激各国央行增加黄金储备，尤其是那些以美元为主要外汇储备的国家。近期中央银行黄金储备的增加以中国最为明显。中国虽然增幅较大，但相对2万亿美元的外汇储备，黄金储备仅占国家外汇储备的1.8%。未来预期像俄罗斯、日本等黄金储备比例较低的经济大国也将有所行动。

    近期，出于对不确定性的避险，黄金ETF基金的投资需求迅猛增加。据SPDR公布的数据显示，截止9月21日，黄金持仓量较前一交易日增加15.26吨，至1101.73吨，这证明了投资者对资产避险的强烈需求。

    不过从目前来看，能够对国际市场黄金价格涨势构成威胁的主要是美元指数的技术性反弹。除此之外，黄金价格在1000美元/盎司之上有很大的抛售压力，可能给金价单边上涨带来一定压力。

黄金股推荐

    预计未来金价有望向上运行，并在900—1350美元/盎司的区间作宽幅震荡。从黄金价格走势和申万黄金行业指数走势对比看，黄金股指数走势和金价走势的相关性较强，而且往往具有放大作用。从2008年11月至今，COMEX黄金价格上涨幅度在35%左右，而申万黄金行业指数上涨幅度高达150%，最高涨幅触及200%。

    从板块股价表现来看，上半年A 股有色金属板块涨势迅猛，远远跑赢大盘，在所有板块中涨幅居首，其中，黄金公司平均涨幅达到192.37%。三季度有色金属板块整体依旧呈现大幅上涨行情，虽然近期随着大盘由3400 点展开的深度调整，板块也出现了大幅下跌，但整个季度板块平均涨幅超过30%。

    黄金类上市公司属于资源型企业，是否拥有大量的黄金资源储量已成为公司拓宽发展空间的重要保障。因此，诸如山东黄金、中金黄金、紫金矿业这样的上市公司，它们没有驻足于现有的资源储备状况，积极寻求机会不断实现资源扩张。其股票也相应地具有中长期的投资价值。

    投资黄金相关公司的股票主要应该从三个角度来考虑：

    1、黄金资源价格，这与国际金价走势息息相关；

    2、公司未来矿产量和资源储量的扩张前景，山东黄金、中金黄金都有较为强烈的资产注入预期，其控股母公司还拥有大量的黄金资源储备；

    3、黄金类的公司的股本结构，或者是说业绩弹性，公司的创造的利润最终要落实到每股收益指标上，这就使得像山东黄金、中金黄金的业绩弹性较大，股价波动较为活跃。

    综合考虑公司每股黄金储量、黄金资产注入情况以及未来发展前景，我们重点推荐山东黄金、中金黄金、紫金矿业。

    从黄金价格走势和申万黄金行业指数走势对比看，黄金股指数走势和金价走势的相关性较强，而且往往具有放大作用。

        （关健鑫 民族证券分析师）

TIPS：

    山东黄金（600547）：公司以黄金业务为核心，其收入占比达到90%以上。公司具备强大的黄金资源扩张潜力。截至9月底，公司黄金储量已增至185 吨，较之前有了大幅提升。山东黄金集团尚有黄金资源储量预期在550 吨左右，鉴于公司是山东黄金集团黄金业务的唯一整合平台，后续集团矿产资源注入预期明确。